9개월만에 최고치 찍은 美증시…기술주 넘어 랠리 확산될 것[오미주]

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[출처]https://n.news.naver.com/mnews/article/008/0004889521?sid=101

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[편집자주] '오미주'는 '오늘 주목되는 미국 주식'의 줄인 말입니다. 주가에 영향을 미칠 만한 이벤트나 애널리스트들의 언급이 많았던 주식을 뉴욕 증시 개장 전에 정리합니다.

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미국 국기와 월가 표지판 /로이터=뉴스1

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미국 증시가 18일(현지시간) 부채한도 증액안이 다음주 하원 표결에 부쳐질 것이라는 케빈 매카시 하원의장의 발언과 월마트의 실적 호조로 큰 폭으로 뛰어올랐다.

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이제 S&P500지수와 나스닥지수는 지난해 8월 이후 최고치까지 올랐다. 나스닥지수는 올들어 21.2%, S&P500지수는 9.3% 상승했다.

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올들어 기술주 중심의 랠리가 지속됐지만 새로운 강세장이 시작되면서 상승세가 시장 전반으로 확산될 것이라는 전망도 나오고 있다.

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래티튜드 투자관리의 포트폴리오 매니저인 프레디 레이트는 지난 17일(현지시간) CNBC와 인터뷰에서 올해 빅테크주에 대한 시장의 편애는 "근시안적"이라며 다음 강세장은 다른 섹터로 확대돼 더 큰 가치를 제공할 것이라고 말했다.

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올들어 애플은 34.7%, 알파벳은 39.2% 올랐다. 아마존과 마이크로소프트는 각각 40.6%와 32.8%씩 상승했다. 메타 플랫폼은 105.1% 급등했다. 테슬라는 43.6%, 엔비디아는 116.8% 뛰어올랐다. 반면 다우존스지수는 올들어 1.2% 오르는데 그쳤다.

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하지만 레이트는 "우리는 향후 2~5년간 매우 다른 사이클에 진입할 것으로 생각된다"며 "올해는 힘든 시기가 될 수 있고 금리가 롤오버되면 사람들이 다시 빅테크주로 피할 수도 있지만 다음 강세장은 언제 시작되든 우리가 봤던 기술주와 헬스케어주 중심의 마지막 강세장보다 폭이 넓을 것"이라고 예상했다.

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이어 "이제는 다른 섹터의 성장 사업에서 깊은 가치를 찾으려면 좀더 다우존스지수 유형의 주식, 산업주와 구 경제주에 어느 정도 관심을 갖기 시작해야 한다"고 조언했다.

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그는 향후 6~12개월 사이에 투자자들이 기술 섹터를 넘어 다양한 섹터에서 가치를 발견하면서 기술주와 나머지 시장 간의 밸류에이션 격차가 좁혀질 것으로 예측했다.

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하지만 기술기업들이 올 1분기에 보여준 강력한 실적 창출 능력을 감안하면 좀더 다각화된 포트폴리오에서 일부 기술주는 보유할만한 가치가 충분하다고 밝혔다.

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레이트는 "우리도 몇몇 기술주를 보유하고 있지만 기술주에만 배타적으로 편향된 포트폴리오는 리스크를 집중시킬 수 있다"고 지적했다.

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또 "더 주목할 점은 더 넓은 시장에 존재하는 엄청난 수의 기회를 놓칠 수 있다는 점"이라며 "기술기업에 맞먹는 기하급수적인 성장률을 보이면서 밸류에이션은 기술주의 절반이나 3분의 1 밖에 안 되는 다른 섹터의 기업들은 좀더 다각화된 포트폴리오를 제공할 것"이라고 밝혔다.

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아울러 기술주에 대해 전반적으로 부정적인 생각을 갖지 말고 기술주 랠리가 다른 섹터로 확산돼 "밸류에이션 격차가 좁혀질 수 있다"는 관점에서 기술주 이외의 다른 섹터에 "노출될 시기를 선택하라"고 밝혔다.

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대형 기술주의 초과 수익이 장기적으로 이어지기 어렵다는 분석도 있다. 장기 수익률을 조사해보면 시가총액 가중 방식으로 산정되는 S&P500지수보다 편입 기업들의 비중을 동일하게 계산한 인베스코 S&P500 동일 비중 ETF(RSP)가 더 높다는 지적이다.

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S&P500지수는 올들어 9.3% 상승한 반면 S&P500 동일 비중 ETF는 1.4% 오르는데 그쳤다. 하지만 지난 20년간 수익률을 조사해보면 S&P500 동일 비중 ETF가 425%로 S&P500지수(340%)를 크게 앞선다.

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이에 대해 CNBC는 학문적인 연구 결과에 따르면 수십년간의 기간을 두고 보면 소형주가 대형주보다, 가치주가 성장주보다 소폭 초과 수익을 내는 경향을 보이기 때문이라고 지적했다.

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S&P500 동일 비중 ETF는 분기별로 리밸런싱을 하기 때문에 가치가 상승한 기업의 주식은 매도하고 가치가 하락한 주식은 매수한다. 이는 본질적으로 가치 투자라고 할 수 있다.

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S&P500 동일 비중 ETF의 장기 수익률이 더 탁월한 또 다른 이유는 1990년대 후반 닷컴 호황기에 시장 비중이 컸던 기술주가 2000년대 초반 상당 기간 폭락했기 때문이다. 이는 시가총액 가중 S&P500지수의 성과 부진으로 이어졌다.

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지난해에는 에너지 기업처럼 시가총액 비중이 낮은 섹터가 초과 수익을 낸 반면 기술주와 같이 시가총액 비중이 높은 섹터는 저조한 성과를 냈고 S&P500 동일 비중 ETF가 당연히 S&P500지수보다 더 나은 성과를 올렸다.

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AI(인공지능)에 대한 열풍이 버블로 이어진다면 기술주의 초과 수익은 당분간 더 이어질 수도 있다. 그럼에도 S&P500지수와 S&P500 동일 비중 ETF 사이의 수익률 격차가 상당히 커진 만큼 올들어 상대적으로 소외됐던 섹터에 관심을 가질 필요는 있어 보인다.